历史上受战术和外部事件、流动性、商场形势等影响跨年行情时期可能出现颠簸。2010年以来跨年行情共出现6次，复盘来看：（1）6次中有1次抓续上行、2次先上行（颠簸）后颠簸（上行）、3次上行-颠簸-上行的走势。（2）跨年行情的节拍主要受战术和外部事件、流动性、商场形势影响。一是战术收紧或外部事件偏负面可能导致行情出现颠簸，如2009年末防通胀、2017年末去杠杆、2019年末新冠疫情、2021年1月好意思债收益率大幅上行、2023年2月中好意思博弈等。二是流动性收紧也可能使得行情转为颠簸，如2017年底好意思联储加息。三是商场形势过热也可能导致行情出现颠簸，如2010和2020年1月上证综指PE分位数皆在69%以上。

　　战术或外部事件偏负面、流动性收紧等身分影响下可能导致行情延至次年开启。（1）战术和外部事件偏负面可能导致行情蔓延至次年开启：如2011年末欧债危境、2016年末证监会加强杠杆收购监管，导致畴前春季行情于次年开启。（2）年末流动性偏紧也可能导致行情蔓延至次年开启：如2010年末央行接连提准提息，2013年末国内银行间拆借利率全面高涨，2015、2016、2018年末好意思联储均有加息，导致这些年份的春季行情均于次年1月开启。

　　本年来看，战术积极、外部风险有限、流动性宽松下跨年行情如故开启，亿配资难出现大调遣。（1）年底积极的战术依然可能进一步出台和施行。一是扩盛开辟更新和以旧换新战术限制、地产拖拉等战术可能进一步施行。二是饱读舞分成、国改和恒久资金入市等老本商场战术可能进一步出台和落实。（2）年底外部风险可能相对偏小。一是中好意思金融使命组第七次会议已抑遏，中好意思联系短期有改善迹象。二是中东和俄乌等地缘风险可能边缘下跌。（3）年底国内流动性可能进一步宽松。一是A股近期出现颠簸也如故反馈了好意思元高涨导致的流动性偏紧预期。二是国内流动性依然充裕，且可能进一步宽松。（4）面前国内A股形势依然处于中性或偏低水平。

　　短期保管颠簸偏强趋势，跨年行情络续。（1）分子端：战术后果有所露馅，汉华优配短期经济树立预期延续。（2）流动性：短期可能进一步宽松。一是好意思联储表态来岁降息节拍可能放缓，但对国内流动性宽松的制肘有限。二是国内年底可能当令降准。三是微不雅资金年底流入可能有所改善：融资风险有限，岁末岁首保障、外资等可能回流A股。（3）风险偏好：短期可能边缘改善。一是好意思元指数高涨和好意思股调遣可能压制风险偏好，后续商场形势可能有所树立。二是国内战术对风险偏好依然有相沿。

　　短期络续柔软科技成长和中枢钞票。（1）科技成长是跨年行情的干线。一是复盘来看，积年跨年行情中，无论是颠簸时期如故上行时期，高景气的行业皆是领涨的干线，有延续性。二是面前来看，科技成长仍是干线：当先，11月底于今领涨的科技干线后续可能延续；其次，面前产业趋势上行的是东说念主工智能等科技行业。（2）成长中的军工、通讯和遽然中的零食等短期形势和估值相对偏低。（3）短期忽视络续柔软：一是战术和产业趋势朝上的电子（遽然电子、半导体）、筹备机（自动驾驶）、通讯（算力）、传媒（AI行使）、军工、机械（机器东说念主）；二是可能受益于战术的食物、汽车、商贸零卖、社服；三是基本面可能改善的电新、医药等。

　　风险教导：历史警戒改日不一定适用，战术超预期变化，经济树立不足预期。

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