金：好意思国CPI同环比下行，通胀担忧短期缓解，金价强势上行。本周五伦敦金现收盘价2414.5好意思元/盎司，周涨幅2.3%。1）好意思国4月核心通胀下行，通胀担忧短期缓解：5/15好意思国公布CPI数据，4月CPI同比3.4%，预期3.4%，前值3.5%；核心CPI同比3.6%，预期3.6%，前值3.8%，合乎市集预期。在经验了前几个月的停滞期后，4月核心CPI同比下跌0.2pct，环比从0.4%降至0.3%，短期缓解了市集关于通胀反弹的担忧。分项来看：①核心商品通胀同比-0.7%降至-1.2%，主要受二手车价钱变化影响（同比-1.9%降至-6.3%），Manheim二手车进取盘算清晰短期还有进一步下探空间；②住房通胀环比保管在0.4%，属于平淡值（当今大部分时间段在0.3-0.5%区间内波动），同比从5.6%略降至5.5%；③核心折务通胀环比从0.7%回落至0.5%，同比保管在5%足下，主要受益于汽车保费、维修用度下行（也和汽车市集降温联系），其他服务分项则韧性较强，但随好意思国服务市集握续松动，瞻望后续核心折务通胀趋势上仍将稳重下行。2）若何看待CPI数据对金价的影响：金价从4月中下旬启动回调，一方面受伊以地缘降温影响（同期带动部分投契盘出清），另一方面受好意思国通胀超预期以及联储官员姿态旯旮鹰化影响，配资门户宏不雅往还者也忧虑重重，伦敦金现价钱从2400回撤至2300足下，但黄金买盘韧性仍然较强，跟着4月PMI、服务数据均低于预期，金价徐徐企稳回升，4月CPI下行则更径直地缓解了市集对子储计谋收紧的担忧（通胀是当今联储加降息温存的主要矛盾），对金价的压制进一步捣毁，若金价班师冲破前高，则短期可能又将过问到上升“无锚”的状况。中期看，随好意思国通胀和服务渐进式放缓，降息周期将在报复中鞭策，对应金价趋势陆续进取，且长久看信用货币贬值+地缘政事不褂讪性有望举高金价核心，陆续看多金价及黄金板块。关系方向：紫金矿业、山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金、湖南黄金、中金黄金、西部黄金、招金矿业、恒邦股份、鹏欣资源等。

　　铜：好意思国铜走出逼仓行情，国内地产计谋用功催化。本周COMEX铜出现逼仓行情，2407合约收盘价大涨10.85%，SHFE铜和LME铜主力合约收盘价分辨涨6.5%、8.2%。1）低库存、高握仓、交割品受限，好意思铜走出逼仓行情：3月以来COMEX铜库存从2.8万吨足下下跌到不及2万吨，此前COMEX铜溢价导致积蓄了大齐的反套头寸，COMEX铜2407合约握仓量最高达到约19万手（对应约200万吨铜），但好意思铜交割品牌放胆较多，好意思铜走出逼仓行情。2）国内地产计谋用功催化铜价：5/17央行晓谕放宽房贷利率、首付比例计谋及中央层面首提收储，用功催化铜价大涨。宏不雅环境赐与援助、供给减产握续竣事、需求预期改善，瞻望铜价仍将高位运行，易涨难跌。关系方向：紫金矿业、洛阳钼业、西部矿业、江西铜业、金诚信、铜陵有色、朔方铜业、五矿资源。

　　风险教导：好意思国通胀握续超预期、人人货币紧缩超预期、好意思元增值。

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