（原标题：利好来了！暴增288%！）

老铺黄金的功绩爆了。

7月27日晚间，“新销耗大牛股”老铺黄金发布公告称，揣度本年上半年的净利润约22.3亿元至22.8亿元，同比大幅增长约279%至288%。功绩大幅增长的主要原因是，集团品牌影响力握续扩大酿成的阛阓显耀上风，带来线上线下店铺举座营收的大幅增长。

本年以来，老铺黄金股价握续飙升，一度冲破1100港元/股大关，端正7月25日收盘，年内累计涨幅超219%。但近期老铺黄金股价握续回调，最新股价较年内最高点累计跌幅超31%。有分析称，老铺黄金股价暴涨一定进度透支了功绩预期，若下半年黄金价钱波动或销耗复苏不足预期，其估值回调风险或将大幅上升。

最高暴增288%

7月27日晚间，“古法黄金第一股”老铺黄金在港交所发布正面盈利预报，揣度2025年上半年已矣销售功绩（含税收入）约138亿元至143亿元（东说念主民币，下同），较昨年同时增长约240%至252%；收入约120亿元至125亿元，较昨年同时增长约241%至255%；非外洋财务施展准则计量经改造净利润（不研究以股份为基础的付款答谢影响）约23亿元至23.6亿元，较昨年同时增长约282%至292%；净利润约22.3亿元至22.8亿元，较昨年同时增长约279%至288%。

老铺黄金在公告中示意，上半年生意收入和净利润增长的主要原因是：本集团品牌影响力握续扩大酿成的阛阓显耀上风，带来线上线下店铺举座营收的大幅增长；本集团家具的握续优化、推新迭代，守旧了线上线下营收的握续增长。

从股价施展来看，本年以来，老铺黄金股价握续飙升，7月8日盘中一度冲破1100港元/股大关，端正7月25日收盘，股价报764.5港元/股，年内累计涨幅达219.5%，最新总市值达1320.11亿港元。但自7月9日以来，老铺黄金股价握续走弱，最新股价较年内最高点累计着落幅度超31%。

Wind数据走漏，端正本年二季度末，共有79只公募基金重仓握有老铺黄金，比较一季度末的46只加多了71.74%，有48只新进为重仓股。从握仓数目来看，共握有362.63万股，比较一季度末的314.17万股加多了15.42%，其中134.01万股为新进重仓股。

据官网先容，老铺黄金是国内第一家实验古法黄金倡导的品牌，亦然最早从事古法手工金器品牌化运营的黄金品牌之一，以具有非遗文化价值的中国宫廷古法制金艺为互异化上风。

在计算上，老铺黄金坚握中国传统审好意思，会通了古代纹样、据说故事、宫廷立场等元素，也会逢迎葫芦（福禄）、如意、鸳鸯等图样，赋予家具不同的寓意。

老铺黄金的客户定位聚焦于高端群体，外汇投资左证招股书，老铺黄金家具有40%足下单价长入于1万至25万元，少部分家具单价在25万元以上，其中5万元以上的家具孝顺了跨越四分之一的收入。2023—2025年，老铺黄金流畅三年上榜《胡润至尚优品——中国高净值东说念主群品牌倾向施展》。

左证弗若斯特沙利文府上，2024年在通盘闻明珠宝品牌（含外洋、国内珠宝品牌）中，老铺黄金在中国内地的单个门店平均收入、坪效均名交替一，高出梵克雅宝、宝格丽、卡地亚、蒂芙尼等外洋珠宝品牌。

机构的不合

站在现相同点，机构对老铺黄金后市揣度的不合正在加大。有分析东说念主士指出，当今老铺黄金的市盈率（TTM）已跨越82倍，股价一定进度透支了功绩预期，若下半年黄金价钱波动或销耗复苏不足预期，估值回调风险或将大幅上升。

瑞银在研报中指出，揣度2025年下半年，阛阓对老铺黄金全年净利润55亿元东说念主民币的预期仍然过高，若黄金价钱涨势放缓或停滞，将濒临下行风险。

瑞银示意，估算老铺黄金库存盘活期为3个月，而由于1至4月金价飞腾34%，而公司仅在2月时涨价10%，料次季纯金家具毛利率会较首季着落。为缓解毛利率压力，该行预期公司下半年可能收受更积极的涨价计策，包括上调旧款家具价钱及推出更多高溢价的新家具。若金价升势放缓，公司家具的性价比上风或迟缓减弱，最终考核其家具与品牌的眩惑力。

比较之下，摩根士丹利对老铺黄金的远景揣度则相对乐不雅，摩根士丹利发布的研报指出，预期老铺黄金下半年增长将较上半年加速，因金价加速上升，以及下半年需求强壮。新店开张以及金价上升将连接守旧老铺黄金股价势头。

摩根士丹利将老铺黄金2025至2027年收入预测上调13%至18%，盈利预测上调19%至25%以反应本年新店开张加速。方针价由865港元/股升至1055港元/股，保管与大市同步评级。

摩根士丹利还指出，传统蚀本巨头，要高度疑望中国品牌老铺黄金的挟制。摩根士丹利以为，中国老铺黄金的优异施展，足以颠覆欧洲蚀本牌数十年来，被大宗以为不受大家原土竞争者挟制的默契。

高盛示意，现时阛阓抵销耗股的偏好呈现显耀分化：一方面，能在举座需求不细则性中已矣互异化增长的新销耗品牌握续受到投资者追捧，其强壮的股价施展与估值溢价即为印证；但另一方面，投资者对这类品牌的预期正不停进步，围绕2026年增永久景的争议也在加多，短期负面音书或激勉资金抛售压力。关于熏陶品牌，需求不细则性依然投资者主要担忧点。不外，高盛以为，下半年结构性增长契机仍将鼓动销耗股举座跑赢大盘。

排版：王璐璐

校对：李凌锋

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